美银:看看上半年的市场 这是在嘲讽美联储啊

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美银美林认为,今年令人困惑的市场表明市场认为,一旦出现问题,美联储将停止加息。

对于美国银行美林分析师迈克尔哈特内特来说,今年令人困惑的市场显示一件事:没有人担心美联储加息,市场对美联储嗤之以鼻。

美国市场保持稳定(主要得益于特朗普的财政刺激和减税)。但从年度回报的角度来看,美国股市实际上仍然停滞不前。相关收益率明显低于09-17的QE时间(股票收益率为16%,债券收益率为4%)。

但在全球范围内,今年失败者人数多于赢家:今年年初有34个摩根士丹利资本国际指数下跌,只有11个涨幅。与此同时,全球28个股市下跌超过10%,相关下跌已蔓延至工业金属。

在特定领域,今年的主要赢家是石油(17%),技术(9%),俄罗斯(7%),美国(7%),CCC垃圾债券(4%);主要输家:基本金属(-12%),银行(-8%),新兴市场(-7%),主要消费品(-6%),新兴市场债券市场(-4%)。

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在经济指标方面,市场调查的GDP数据与实际GDP数据之间的差距越来越大,这可能表明经济可能在第三季度达到峰值,也许相关的预测可能会下降。

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一般来说,美国GDP调查数据比实际值早约四分之一。今年早些时候,相关GDP增长预测超过5%。现在,相关预测将在今年秋季实现5%的GDP增长。

与此同时,美国长期债务之间的利差继续下降。根据目前的趋势,在未来几个季度,美国债务甚至可能出现长期债务逆转现象——,这是预测传统意义上的衰退的重要指标。

什么是这一令人困惑的市场形势,哈内特认为:尽管美联储一再强调加息的趋势,市场不再像过去那样担心,担心美联储加息。

市场对美联储的喜爱和嘲笑:美国债券收益率曲线接近平缓,美元牛市疲软,技术股市牛市孤独,市场认为一旦出现问题,美联储将停止加息,疲弱的美国薪资增长率和欧洲日本央行的缓慢加息也支持这一观点。

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